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博彦科技(002649)评级为“增持”

2020-12-1 12:40| 发布者: 行情| 查看: 223| 评论: 0

摘要:   数字化浪潮促使软件外包客户拓展至传统行业。高新技术行业本身就与 IT 技术息息相关,其 IT 需求在过去几年已得到了较好得满足,行业整体数字化水平高,当前数字化的应用领域正向零售、工业、物流等传统行业深入 ...

  数字化浪潮促使软件外包客户拓展至传统行业。高新技术行业本身就与 IT 技术息息相关,其 IT 需求在过去几年已得到了较好得满足,行业整体数字化水平高,当前数字化的应用领域正向零售、工业、物流等传统行业深入。传统行业转型刚刚拉开序幕,未来还需要持续的数字化投入,增长空间广阔。

  毛利率下行压制估值水平,但下行空间有限,且存在反转机会。公司收入实现了十年十倍的增长,但市值没有,我们判断是市场质疑在人均薪酬走高的背景下公司的持续盈利能力。首先公司的人均收入开始和人均薪酬同步上升,这是毛利率见底的信号,另外毛利率下行的另一大原因是客户行业结构改变,存在修复的机会。

  行业结构改善+创新业务试点,毛利率回升可期。未来公司的毛利率由两大上行动力,一是客户行业结构的改善,二是创新业务的发展,若毛利率反转公司将迎来业绩的高增长以及估值的修复。

  首次覆盖,目标价 17.45 元,评级“增持”。随着数字化在各行各业的加速渗透,公司业绩有望保持持续稳定增长。预计公司 2020-2022年 EPS 分别为 0.57、0.76、1.02 元,综合考虑 PE、PS 估值法取平均值,公司目标价为 17.45 元,对应 2021 年 23.04 倍 PE。首次覆盖,评级“增持”。

  风险提示:传统行业客户拓展不及预期,疫情影响超预期


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